Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ετοιμάζεται να ανακοινώσει για έβδομη φορά σε διάστημα ενός έτους μείωση των βασικών επιτοκίων της, σε μια προσπάθεια να ενισχύσει την οικονομική δραστηριότητα της Ευρωζώνης, η οποία δοκιμάζεται από την παγκόσμια εμπορική αστάθεια και τις επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών.
Η επιθετική αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι πληθωριστικές πιέσεις εμφανίζουν σαφή κάμψη, ενώ η τελευταία αναταραχή στις διεθνείς αγορές δίνει επιπλέον επιχειρήματα υπέρ της περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Παρά την κατεύθυνση αυτή, η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, αναμένεται να διατηρήσει επιφυλακτική στάση για την πορεία των μελλοντικών κινήσεων, επισημαίνοντας ότι η αβεβαιότητα παραμένει έντονη και ότι κάθε απόφαση θα εξαρτάται από τα εκάστοτε οικονομικά δεδομένα.
Εμπορική ένταση και παγκόσμιες επιπτώσεις
Παρότι ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, έχει αναστείλει την επιβολή κάποιων δασμών, αρκετοί εξακολουθούν να ισχύουν, προκαλώντας αβεβαιότητα στις αγορές και πλήγμα στην εμπιστοσύνη. Η Deutsche Bank σημειώνει ότι τα επιχειρήματα υπέρ μιας νέας μείωσης των επιτοκίων έχουν πλέον ενισχυθεί, καθώς οι εμπορικές εντάσεις και οι σφιχτές χρηματοπιστωτικές συνθήκες φαίνεται να επιδρούν πιο αρνητικά από το αναμενόμενο.
Η ίδια η ΕΚΤ έχει εκτιμήσει ότι τυχόν γενικευμένη επιβολή δασμών θα μπορούσε να αφαιρέσει έως και 0,5 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη της Ευρωζώνης, μειώνοντας σημαντικά τις προβλέψεις για το ΑΕΠ. Αν η κατάσταση επιδεινωθεί, η εκτίμηση αυτή ίσως αποδειχθεί υπεραισιόδοξη.
Πιέσεις στον πληθωρισμό και κίνδυνος επιβράδυνσης
Το ευρώ παραμένει σταθερό, αλλά οι τιμές της ενέργειας έχουν υποχωρήσει απότομα, γεγονός που ενδέχεται να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα. Παράλληλα, η Κίνα, ως βασικός στόχος των αμερικανικών δασμών, μπορεί να κατευθύνει την υπερβάλλουσα παραγωγή της προς την Ευρώπη, δημιουργώντας επιπλέον προκλήσεις για την εγχώρια αγορά.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, αν ληφθούν υπόψη οι τρέχουσες τιμές και οι συναλλαγματικές ισοτιμίες, ο πληθωρισμός ενδέχεται σύντομα να πέσει κάτω από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ και να παραμείνει χαμηλός για μεγάλο μέρος του 2026.
Προεξοφλημένη μείωση και αγορές σε εγρήγορση
Η αγορά έχει σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει μια νέα μείωση 25 μονάδων βάσης, με το επιτόκιο καταθέσεων να προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 2,25%. Μια ανατροπή αυτής της προσδοκίας ενδέχεται να προκαλέσει αναστάτωση σε ήδη ευαίσθητες αγορές.
Στη σημερινή συνέντευξη Τύπου της, στις 12:45 GMT, η Λαγκάρντ αναμένεται να δώσει το στίγμα της πολιτικής για το προσεχές διάστημα. Οι επενδυτές θα προσέξουν ιδιαίτερα εάν η ΕΚΤ διατηρεί τη ρητορική ότι τα επιτόκια παραμένουν περιοριστικά, ένδειξη ότι η πορεία χαλάρωσης μπορεί να συνεχιστεί.
Ρόλος των δημοσιονομικών κινήτρων
Ένα επιπλέον σημείο ενδιαφέροντος αφορά την αναμενόμενη αύξηση των δημοσίων δαπανών στη Γερμανία, υπό το νέο κυβερνητικό συνασπισμό. Αν και η Λαγκάρντ δύσκολα θα σχολιάσει άμεσα μελλοντικά δημοσιονομικά σχέδια, τέτοιες κινήσεις μπορεί να επηρεάσουν την οικονομική δυναμική και τον πληθωρισμό.
Ο Reinhard Cluse της UBS επισημαίνει ότι, εφόσον υλοποιηθούν οι επενδύσεις, η ΕΚΤ ενδέχεται να χρειαστεί να αναθεωρήσει την πολιτική της και να αρχίσει αυξήσεις επιτοκίων το 2026, ώστε να αποτρέψει την επιστροφή των πληθωριστικών πιέσεων.
Κοινοποιήστε: